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  • 发达经济体债券成为投资者的避风港——债券—

    发布时间: 2019-12-30 01:26首页:主页 > 债券 > 阅读()

    本报记者刘延春子(Liu yanchunzi)面对全球经济增长前景黯淡,地缘政治风险持续不断,全球贸易紧张局势日益加剧,市场避险情绪不断增强,投资者纷纷涌入避险资产。其中,以美国债券为代表的发达经济体债券已成为投资者的重要对冲资产。

    然而,随着资金流入债券市场,美国、英国、德国和日本等发达经济体的国债价格继续上涨,随后国债收益率大幅下降。德国和日本债券甚至跌至负收益率区间,这也意味着投资者在购买负收益率债券时不再能够盈利。

    风险厌恶推动债券购买

    值得注意的是,债券受投资者欢迎的一个重要原因是,对全球经济前景和风险的担忧导致整体市场风险偏好下降,风险厌恶情绪急剧上升。截至上周,美国10年期和30年期债券收益率创下自2014年以来的最大周跌幅。随着中美贸易紧张加剧,截至8月5日,美国10年期国债收益率大幅下降,达到2016年10月以来的最低水平。此外,截至8月5日,英国10年期国债收益率仍低于1%,降至0.512%。然而,德国10年期国债收益率跌至零以下,并继续遭遇难以改善的困境,截至8月5日,收益率降至-0.516%。

    具体来说,导致市场担忧的主要因素是全球贸易紧张。自从美国提出关税壁垒并引发与其主要贸易伙伴的贸易争端以来,全球贸易紧张局势一直难以缓解甚至加剧。在与贸易伙伴的谈判中,美国不断施加高关税压力,缺乏诚意。鉴于贸易量和重要性,中国与美国、美国与欧洲、美国与日本之间的贸易谈判结果将对市场预期和情绪产生重大影响。

    此外,最近日韩之间的贸易争端也引起了市场的关注。据国外媒体报道,日本7月初对韩国半导体制造的部分原材料实施出口管制后,8月2日,日本决定将韩国排除在贸易便利化“白名单”之外。该决定预计将于8月28日生效。韩国政府还决定本周公布日本从其贸易“白名单”中除名的细节,同时向因日本将韩国从“白名单”中除名而受到影响的韩国公司提供税收支持。日韩之间的紧张局势将使两国之间的经贸关系更加恶化。与此同时,这也将使全球贸易前景进一步黯淡。

    更重要的是,贸易争端给全球经济蒙上了阴影,制造业已经遭受重创。随着全球贸易形势变得越来越紧张,制造业活动和制造商的信心受到严重打击。美国制造业采购经理人指数(PMI)7月份跌至50.4,欧元区制造业PMI持续下跌,制造业PMI 7月份跌至46.5,德国制造业PMI 7月份继续下跌至43.2。

    此外,随着英国新首相鲍里斯·约翰逊的到来,英国“不同意离开欧洲”的风险急剧增加。英国英国退出欧盟进程的起伏给已经脆弱的欧元区经济增加了挑战。同时,它也进一步刺激了市场的风险厌恶。然而,避险情绪的增加直接推动了市场购买债券资产的热情,债券收益率也在压力下下跌。

    货币政策或提振债券市场前景

    除对冲情绪外,全球主要央行货币政策路径的调整也可能成为影响全球债券市场表现的关键因素。

    以美联储为例。美联储最近宣布降息25个基点。然而,从反应来看,市场普遍认为,美联储没有预期到“鸽派”。美联储主席鲍威尔(Powell)表示,降息并不是一系列降息的开始,但鲍威尔不排除进一步降息的可能性。这一讲话使市场更加混乱,对美联储货币政策未来方向的预期也变得更加混乱。

    目前,市场预期

    除了美联储的货币政策,欧洲央行和日本银行货币政策的变化也将对债券市场产生影响。从目前情况来看,市场普遍预期欧洲央行最早将于9月份采取行动降息。尽管日本央行在7月的货币政策会议上选择“原地踏步”,但日本央行行长黑田东彦(Yukihiko Kuroda)也表示,当日本经济面临失去实现2%通胀目标势头的风险时,日本央行将毫不犹豫地推出新的宽松政策。

    值得注意的是,对欧洲央行和日本银行来说,进一步放松货币政策以支持经济复苏和增长是关键目标。然而,如果降息不能有效刺激经济,扩大政府债券等资产的购买规模也可能成为两家央行的选择,债券市场的前景也可能因此得到提升。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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