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  • 人民币汇率突破7对债券市场影响有限-债券-金融

    发布时间: 2019-12-30 01:26首页:主页 > 债券 > 阅读()

    本周,美国国债期货在上周大幅上涨的基础上继续飙升,创下三年新高。

    8月5日,主要10年期债券期货合约开盘后逐渐走强。截至当日,主要的10年期债券期货合约T1909收于99.065元,上涨0.35%,达到近三年来的新高。五年期和两年期主要合约紧随其后,分别上涨0.23%和0.12%。8月6日开盘后,国债期货呈现高开振荡趋势。

    在美联储上周降息和周一人民币兑美元汇率“突破7”的背景下,债券期货大幅上涨,显示市场强烈避险。对此,一些机构分析师表示,尽管目前仍不清楚美国未来是否会继续降息,但美联储的降息将影响其他国家随后的降息,全球货币宽松的预期也更加强烈。随着黄金和债券市场双双走强,中美贸易的不确定性增加了市场对风险的厌恶。因此,债务牛的趋势将继续。

    汇率波动对债券市场的影响有限。

    8月5日,离岸人民币兑美元汇率跌至7元以下,随后在岸人民币兑美元汇率跌至7元以下。同时,央行将人民币对美元的中间价下调229点,人民币对美元的中间价为6.9225。

    关于人民币兑美元汇率“突破7”,中国人民银行行长易纲表示,近日国际经济形势和贸易摩擦出现一些新情况,市场预期也相应发生变化。因此,自8月以来,许多货币对美元贬值,人民币汇率也受到一定影响。这种波动是由市场驱动和决定的。中国强劲的经济增长韧性、基本稳定的宏观杠杆率、稳定的金融形势、总体可控的金融风险、稳定的国际收支、总体平衡的跨境资本流动和充足的外汇储备,都为人民币汇率提供了基础支撑国鑫证券(002736)固定收益分析师董德志表示,总体而言,人民币汇率“突破7”更能反映市场情绪的变化。随着人民币汇率形成机制的日益完善和市场化程度的提高,人民币汇率的灵活性必将日益增强。即使有暂时的超调,它最终也会回到基本面决定的水平。在当前中美经济基本面的背景下,人民币持续贬值的压力不大,预计汇率将基本稳定在合理均衡的水平上。

    《金融时报》专家委员会委员、法国兴业银行首席经济学家鲁正伟(601166)认为,过去人民币汇率的强势与中国经常账户盈余的规模及其经济实力非常吻合。然而,随着中国资本和金融项目的不断开放,这种情况可能会逆转,巴格瓦蒂称之为“经常账户由资本(和金融)账户驱动”。

    鲁正伟表示,从债券的角度来看,大量全球主权债券收益率已经跌入负值区间,从而使得人民币债券的相对回报更加可观。从股票角度来看,由于目前国内股票估值较低,从股息收益率来看,a股市场一直高于日本股票,不低于美国股票。这意味着,随着海外资金进入国内资本市场,在中国经济持续放缓的背景下,人民币很可能会异常升值。

    中信证券(600030)研究所副所长明明表示,从日本的经验来看,有必要避免汇率贬值和利率上升的组合,因为这种组合将导致资产泡沫和通缩的快速爆发,这也是日本房地产泡沫崩溃的原因。因此,防范未来金融风险仍然是金融供给方面结构改革的必然要求。汇率与利率的政策组合可能是“汇率波动增加低利率波动”。与此同时,汇率波动也是必然的

    在国内,7月底召开了中共中央政治局会议。会议在确认经济下行压力的同时,提出了“稳增长”措施,重点是调整经济结构,继续严格控制房地产,继续支持民营企业和制造业,防范金融风险,保持合理充足的流动性。

    在国际上,上周美联储宣布将基准利率目标区间下调25个基点,至2%-2.25%。这是美联储10年来首次降息。此外,美联储将在8月份结束“缩减”,比预期提前两个月。

    在复杂的国际国内经济金融形势下,债券市场的趋势和投资机会是什么?

    ”上周是新闻的沉重一周。政治局会议、美联储降息举措的出台、中美之间新的贸易摩擦以及长期利率的快速下降,打破了短期债券市场的混乱格局。”华泰证券(601688)分析师张继强表示,中期来看,利率下行突破的触发因素主要包括:房地产周期明显下行,实际融资需求疲软,房地产市场可能面临更大的下行压力;全球风险偏好大幅下降;美联储继续降息,海外利率大幅下降。

    沈万红元(000166)证券首席固定收益分析师孟向娟认为,8月份债券市场整体风险不大。基本面、资本面、风险偏好和海外环境仍对债券市场有利。短期内,我们可以关注风险偏好和国内外货币政策的变化。5月至8月,继续看好债券市场,并维持2019年10年期债券收益率将低至2.9%的判断。

    “中期来看,债券市场仍然不错。展望未来两至三个月,我们仍对利率债务趋势持乐观态度。”海通证券(600837)首席宏观经济分析师蒋超表示:首先,下半年经济下行压力将会增加,通胀总体稳定,全年高点将会过去。其次,金融市场的崩溃帮助压低了无风险利率。第三,债券市场的供求格局预计将得到改善。一方面,下半年利率债券供应压力不大,本地债券供应同比大幅减少。另一方面,美国恢复了宽松周期,世界再次进入低利率时代。外国投资预计将继续增加国内利率债务的配置。

    记者:赵阳

    编者:吴越

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